每日机构分析：4月10日

•瑞穗证券：美日利差或持续扩大 美元兑日元走强

•法兴银行：预计韩国央行4月将维持利率在3.50%不变

(资料图)

•摩根士丹利：预计欧洲央行今年将再加息三次以应对通胀

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【机构分析】

•瑞穗证券分析师在报告中写道，美元兑日元走强，是因为美国劳动力市场持续强劲增长。欧元区、英国和澳大利亚等国国债收益率将跟随美国国债收益率走高，因此收益率差不会大幅扩大。相对于这些国家，日本和美国的收益率差将加大。不过，美国就业岗位增幅低于前月，平均时薪增幅低于分析师预估。除非周三美国CPI数据意外上升，否则美元兑日元从当前水平上升的空间有限。

•在硅谷银行和Signature银行倒闭后，华尔街所有人都在讨论商业地产贷款的市场风险。摩根大通银行分析师估计，21%的企业贷款注定出现问题，贷款人将会因为贷款违约而平均损失41%的本金。此外，在企业抵押贷款上预计总计损失380亿美元。商业抵押贷款支持证券（CMBS）最近几周几乎没有新发行，2022年第四季度其交易量则下降了88%。市场疲软已经在再融资市场中显现出来，只是银行的公开报表还没有揭示这一情况。

•牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家斯威特（Ryan Sweet）在报告中说，美国银行系统最近的不稳定可能导致一场更严重、更持久的衰退。该机构预计经济衰退将在第三季度开始。他认为，银行系统压力的经济成本“在几个月内不会完全体现出来，因为银行会收紧贷款标准，减少家庭和企业的信贷可用性。他表示，牛津经济研究院预计，贷款标准突然收紧将对今年晚些时候的国内生产总值增长造成最高0.7个百分点的拖累。美联储高级信贷员意见调查将于5月公布，斯威特表示，这“将帮助美联储确定近期银行体系动荡的影响。

•法兴银行经济学家认为，预计韩国央行将维持利率在3.50%不变，原因是通胀水平的下降，以及欧美银行业问题引发对经济增长的担忧。银行业问题引发了韩国国内一些人对海外资本流动的担忧，不过这些担忧最近有所缓解。最近的一些活动数据表明，韩国经济状况具有弹性。虽然政策声明可能会重申韩国央行将维持其紧缩立场，但连续第二次会议维持政策利率不变将进一步支持法兴银行经济学家们的基本假设，即加息周期已于1月结束。

•Corpay首席市场策略师表示，美联储官员可能会在5月政策会议之前继续传递他们更高的利率持续更长时间的信息，支持最后一次加息的预期，并为美元提供支撑。在就业报告发布之前，利率期货市场一直在押注美联储将在5月份的政策会议上暂停加息。现在，市场已将美联储加息25个基点的可能性定为70%，尽管在年底前多次降息的可能性已被消化了。

•摩根士丹利预计欧洲央行今年将再加息3次以应对通胀，而欧洲央行管委霍尔茨曼表态，如果欧洲央行将加息步伐放慢至25个基点“将很难再回头”，5月份仍有可能加息50个基点。摩根士丹利上周五将2023年欧元区经济增长预期上调20个基点至0.8%，同时表示，欧元区在2023年上半年可能会迎来更强劲的GDP数据，但之后会有所下降，这是由限制性的货币政策导致的，同时美国经济前景不及预期也给欧元区带来负面影响。

•荷兰国际分析师表示，市场普遍预计加拿大央行将在下周维持利率不变，此前该行曾暗示，利率可能已处于高位；在近期银行业动荡之后，全球经济增长面临下行风险，这会增加该行下一步降息的可能性。

•国际衍生品智库分析师认为，美国经济数据全面疲软，加剧市场对于美国经济衰退的担忧，美国劳工部发布的3月非农就业数据大幅低于前值，但略高于市场预期值。虽然非农就业和薪资较上月大幅回落，但市场之前预期偏高，数据落地后美元指数小幅反弹。

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