当前位置：主页 > 相关行业 >

好未来（TAL）内容业务增势更优，或推迟盈亏平衡

发布时间： 2023-05-04 16:12:29 来源：面包芯语

【资料图】

猛兽财经获悉，华泰证券近期发布研报维持好未来（TAL）买入评级。华泰证券主要观点如下内容较学习服务增势更优，盈亏平衡时点或推迟。FY23实现营收10.20亿美元，non-GAAP经营利润率约为2%，non-GAAP归母净亏损约为2,704万美元，符合预期（收入10.11亿美元/non-GAAP归母净亏损2,594万美元）。我们观察到素养教育市场竞争逐渐加剧，因此下调FY24-FY26素养教育收入增速预测；考虑到公司战略性加码内容业务，新推出的学习机持续热销，若公司能逐步优化硬件供应链及渠道储备，则FY24内容业务有望成为收入增长的主要驱动力，但短期内新产品爬坡或阶段性拖累公司整体利润率内容业务或为FY24收入增长主要动力。我们预计好未来FY24收入有望同比增长23%，其中：（1）学习服务教学网络正逐步加密，素养教育续费率逐渐稳定，但考虑到生源竞争加剧，我们预计素养教育FY24收入增速在10%-15%区间。（2）内容业务FY24有望实现翻倍增长，一方面智能教辅类产品市场认可度良好，一方面FY23年末发布的学而思学习机仅抖音平台的销量已超过2万台（截至4月28日，抖查查数据），我们估计大部分收入将自1QFY24起逐步确认，若公司能加快完善硬件供应链及渠道储备，全年销量可期。（3）考虑到教育科技解决方案业务向第三方市场的开拓难度，我们假设该业务FY24收入与FY23持平。新品爬坡或阶段性拖累整体利润率；利润或有季节性波动。我们预计FY24公司non-GAAP经营层面或亏损约6个百分点，主因内容业务中的学习机等新产品刚起步，爬坡过程中产品销售收入可能难以覆盖人力、渠道、推广等前置投入，从而导致公司整体利润率阶段性下降。此外，根据FY23各季度收入和利润表现，我们观察到公司业务呈现较为明显的季节性特征，Q2和Q4由于有寒暑假及购物节，收入及利润表现较好，Q1和Q3则相对是淡季。展望下个季度，我们预计1QFY24由于季节性和新业务爬坡影响，利润端表现或为全年低点。

详细和完整版研究报告，以及其他公司和其他行业的完整版研究报告，请登录猛兽财经网站，并进入【港美股研究报告】—【港股公司研究报告】板块了解。

猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会港美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过港美股投资获得自由。

我们像猛兽一样关注着全球汹涌澎湃的美股、港股、创投等资本市场，并且为投资人和初创企业、上市公司、金融机构提供专业的财经资讯、港美股研究分析、金融圈社交、品牌营销、会议定制服务、财务顾问（FA）服务、IPO咨询、海外营销、财经公关、港美股投资者关系维护等服务，欢迎需要以上服务的朋友联系我们。猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的陌生人金融社交平台：金钱世界社区。

标签：

好未来（TAL）内容业务增势更优，或推迟盈亏平衡

广告

广告

好未来（TAL）内容业务增势更优，或推迟盈亏平衡

为您推荐

广告

广告